關(guān)于對《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法》公開征求意見的公告
云南百滇稅務(wù)師事務(wù)所有限公司 2021-04-17
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關(guān)于對《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法》公開征求意見的公告
為落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資有關(guān)工作任務(wù)，貫徹《國務(wù)院關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2016〕53號）有關(guān)精神，我委會同有關(guān)部門，共同起草了《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）》，現(xiàn)向社會公開征求意見。
公開征求意見時間為2021年4月15日至2021年5月14日，歡迎有關(guān)單位和社會各界人士提出寶貴意見。請登錄國家發(fā)展改革委門戶網(wǎng)站（http://www.ndrc.gov.cn）首頁“意見征求”專欄，提出意見建議。
感謝您的參與和支持！
附件：1.創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）
2.《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）》起草說明
國家發(fā)展改革委
2021年4月14日
創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）
為充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資在促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育新動能、創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)等方面的積極作用，引導(dǎo)和鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資市場主體加大對科技創(chuàng)新和中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造企業(yè)的支持力度，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2016〕53號）文件精神，制定以下劃型辦法。
一、【創(chuàng)業(yè)投資定義】創(chuàng)業(yè)投資是指向處于創(chuàng)建或成長過程中的未上市成長性、創(chuàng)新性創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行投資,并相應(yīng)獲得股東權(quán)益等，為被投企業(yè)提供投后增值服務(wù)，以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟或相對成熟后，主要通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或上市退出獲取資本增值收益的實體投資活動。
根據(jù)被投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展階段，可以分為種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期等。其中，種子期指尚處于醞釀和發(fā)明階段的企業(yè)，僅有原型產(chǎn)品或概念，沒有或很少銷售收入。初創(chuàng)期指企業(yè)的產(chǎn)品開發(fā)完成尚未量產(chǎn)，或商業(yè)模式經(jīng)過一定驗證需要更大范圍推廣。成長期指企業(yè)產(chǎn)品已被市場肯定或商業(yè)模式已經(jīng)過一定范圍驗證，實現(xiàn)營收。成熟期指企業(yè)營收穩(wěn)定增長，或商業(yè)模式成熟，在所處行業(yè)具有一定地位,有較強的生存能力和競爭能力。
二、【創(chuàng)業(yè)投資主體】本辦法所稱創(chuàng)業(yè)投資主體，是指在中華人民共和國境內(nèi)主要從事創(chuàng)業(yè)投資活動的各類主體，包括創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，是指主要以創(chuàng)業(yè)性企業(yè)為投資對象、從事創(chuàng)業(yè)投資活動的企業(yè)。包括基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和非基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。
基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，是指以非公開方式向特定合格投資者募集資金，委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)管理，或通過投資于其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，主要從事創(chuàng)業(yè)投資活動的企業(yè)。其中，以其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為主要投資對象的基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，又稱創(chuàng)業(yè)投資母基金。
非基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，是指以其合法自有資金，采用自我管理的方式，主要從事創(chuàng)業(yè)投資活動的企業(yè)。
天使投資人，是指以其合法自有資金主要針對種子期、初創(chuàng)期未上市小微企業(yè)或創(chuàng)業(yè)項目直接開展創(chuàng)業(yè)投資活動的個人。
三、【創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)劃型條件】創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)應(yīng)滿足以下條件：
（一）名稱和經(jīng)營范圍。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)應(yīng)具有規(guī)范的企業(yè)名稱和經(jīng)營范圍，企業(yè)名稱中的行業(yè)或者經(jīng)營特點使用“創(chuàng)業(yè)投資”字樣，在營業(yè)執(zhí)照登記的經(jīng)營范圍應(yīng)當(dāng)表述為“創(chuàng)業(yè)投資（限投資未上市企業(yè)）”、“創(chuàng)業(yè)投資基金管理”等體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資特點的字樣。實際所營業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)限于：創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)；受托管理其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等機構(gòu)或個人的創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)；創(chuàng)業(yè)投資咨詢業(yè)務(wù)；為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)管理服務(wù)業(yè)務(wù);參與設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)等。
（二）投資對象。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)合計投資于種子期、初創(chuàng)期、成長期的中小微企業(yè)，以及投資期限在5年以上（含）的規(guī)模不低于實繳總資本規(guī)模的70%。投資規(guī)模以投資時的投資本金計算，包括所投資的未上市企業(yè)上市后創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分，以及依法依規(guī)發(fā)行的可以轉(zhuǎn)換為所投資企業(yè)股權(quán)的可轉(zhuǎn)債。創(chuàng)業(yè)投資母基金除外。
（三）資本規(guī)模。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實收資本不低于3000萬元人民幣，首期實收資本不低于1000萬元人民幣，全體投資者承諾在注冊后的5年內(nèi)補足不低于3000萬元人民幣實收資本。
（四）杠桿限制。
基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)直接和間接負(fù)債不得超過基金總資本規(guī)模的10%（包括實繳資本和未實繳的認(rèn)繳資本，下同），除依法依規(guī)發(fā)行債券以提高投資能力外，原則上不得進行包括債權(quán)融資、剛性兌付、質(zhì)押回購等在內(nèi)的杠桿運作。非基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)直接和間接負(fù)債不得超過總資本規(guī)模的30%。
（五）專業(yè)管理團隊。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自我管理的，應(yīng)有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高級管理人員承擔(dān)投資管理責(zé)任。委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)作為管理機構(gòu)負(fù)責(zé)其投資管理業(yè)務(wù)的，管理機構(gòu)必須有至少3名具備2年以上創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗的高級管理人員對其承擔(dān)投資管理責(zé)任。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)應(yīng)加強專業(yè)化創(chuàng)業(yè)投資人才培養(yǎng)。
（六）合格投資者。
基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資者應(yīng)當(dāng)為具有風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承受能力的合格投資者，投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)法律法規(guī)要求。所有投資者應(yīng)當(dāng)以貨幣形式出資。
具體合格投資者范圍由有關(guān)監(jiān)管部門另行制定。
（七）存續(xù)期。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以事先確定有限的存續(xù)期限，包括投資期、退出期、延長期等，原則上存續(xù)期合計最短不得短于7年（含）。
四、【創(chuàng)投母基金】創(chuàng)業(yè)投資母基金應(yīng)遵照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)范運作，除應(yīng)滿足第四條有關(guān)條件外，還應(yīng)滿足以下條件:
（一）創(chuàng)業(yè)投資母基金的投資對象應(yīng)包含3家以上基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，且投資于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金規(guī)模不低于母基金實繳總資本的70%。
（二）對單個創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資原則上不得超過該被投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總資本規(guī)模的30%。政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金以及各級政府創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等引導(dǎo)社會資本投早投小、投長期投科技的，該比例可適當(dāng)上調(diào)，單個出資人出資最高不得超過50%。
五、【天使投資人】天使投資人應(yīng)按照有關(guān)法律法規(guī)規(guī)范投資運作，并應(yīng)滿足以下條件：
（一）天使投資人的投資對象主要應(yīng)為處于種子期、初創(chuàng)期、成長期的未上市小微企業(yè)或創(chuàng)業(yè)項目。
（二）天使投資人應(yīng)以個人合法自有現(xiàn)金資產(chǎn)出資。
（三）天使投資人不屬于被投資企業(yè)或項目的發(fā)起人、雇員或其直系親屬和兄弟姐妹等近親屬，且與被投資企業(yè)或項目不存在勞務(wù)派遣等關(guān)系。天使投資人在所投資企業(yè)中的持股比例一般不高于50%。
六、【鼓勵投資范圍】國家鼓勵支持各類創(chuàng)業(yè)投資主體發(fā)展，并引導(dǎo)其加大對中小微創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)的早期投資和長期價值投資。
（一）鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資主體聚焦投早投小，特別是處于種子期、初創(chuàng)期和成長期的中小微企業(yè)。
前款所稱種子期、初創(chuàng)期和成長期的中小微企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，由工業(yè)和信息化部會同有關(guān)行業(yè)主管部門另行制定。
（二）鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資主體聚焦支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造，特別是對落實國家發(fā)展戰(zhàn)略、解決卡脖子領(lǐng)域、基礎(chǔ)前沿研究、原始創(chuàng)新、促進新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化規(guī)模化應(yīng)用、以及國家戰(zhàn)略科技前沿領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的科技創(chuàng)新和科技成果轉(zhuǎn)化。
（三）鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資主體進行長期投資，對被投資企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)增值服務(wù)。
前款所稱長期投資，是指創(chuàng)業(yè)投資主體對被投資企業(yè)投資持有期限超過5年（含）的投資。其中，持有期限超過7年（含）的，為超長期投資。
具體支持政策由有關(guān)部門另行制定。
七、【合規(guī)運作要求】各類創(chuàng)業(yè)投資主體應(yīng)當(dāng)依法經(jīng)營,合規(guī)運作，遵循服務(wù)實體、專業(yè)運作、信用為本和社會責(zé)任原則，注重持續(xù)健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投向應(yīng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、創(chuàng)業(yè)政策、投資政策、科技創(chuàng)新政策、就業(yè)優(yōu)先政策等宏觀政策。
創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資資金主要用于被投資企業(yè)的運營、科技研發(fā)和業(yè)務(wù)擴張，不得用于收購與投資資金來源方具有直接關(guān)系者持有的股權(quán)。不得投向非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、衍生品資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。不得使用杠桿融資，不得直接或間接從事對外擔(dān)保，為被投企業(yè)提供短期擔(dān)保或反擔(dān)保的除外。不得直接或間接從事借貸活動，包括不得通過設(shè)置無條件剛性回購安排等“明股實債”方式間接從事借貸融資業(yè)務(wù)。不得從事房地產(chǎn)開發(fā)投資，不得以公開交易方式從事股票投資等。
八、【附則】本辦法由國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門解釋,并根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展實際情況適時修訂。本辦法規(guī)定與《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（國家發(fā)展改革委令〔2005〕39號）有關(guān)規(guī)定不一致的，按照本辦法規(guī)定執(zhí)行。按照新老劃斷原則，本辦法實施前已設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按照此前有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
九、本辦法自年月日起施行。
《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法》起草說明
為落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資有關(guān)工作任務(wù)，貫徹《國務(wù)院關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2016〕53號）有關(guān)精神，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資推動創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造和培育新動能、增加就業(yè)等方面的積極作用，引導(dǎo)和鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資中小微創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造企業(yè)，厘清創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)和界限，增強有關(guān)扶持政策的針對性和有效性，我委會同有關(guān)部門，共同起草了《創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）?，F(xiàn)將有關(guān)情況說明如下：
一、有關(guān)背景和起草必要性
近年來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化和有關(guān)政策調(diào)整等因素影響，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展面臨較大困難，出現(xiàn)了募資難、投資難、退出難等多方面問題，行業(yè)發(fā)展連續(xù)大幅下滑。行業(yè)和有關(guān)部門普遍反映，由于創(chuàng)業(yè)投資標(biāo)準(zhǔn)不明確、各方面對創(chuàng)業(yè)投資的性質(zhì)和戰(zhàn)略定位認(rèn)識不統(tǒng)一，市場上創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資、私募證券投資等其他私募基金界限模糊，甚至還出現(xiàn)了將創(chuàng)業(yè)投資等同于互聯(lián)網(wǎng)金融等誤區(qū)，各類投資業(yè)務(wù)混同發(fā)展，難以有效區(qū)分，創(chuàng)業(yè)投資專注投早投小、投長期投科技的作用發(fā)揮不充分，有關(guān)扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展和監(jiān)管政策針對性和有效性不足，影響了創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展。特別是，當(dāng)前我國正加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，更需要強化全社會創(chuàng)新能力建設(shè)，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資對創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造的支持作用，增強經(jīng)濟內(nèi)生動力，服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
制定《辦法》，一是有利于切實貫徹落實黨中央、國務(wù)院促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有關(guān)文件精神，明確創(chuàng)業(yè)投資專注投早投小、投長投科的產(chǎn)業(yè)投資定位，形成“創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)造+創(chuàng)投”協(xié)同高質(zhì)量發(fā)展新格局，糾正對創(chuàng)業(yè)投資的認(rèn)識偏差。二是有利于增強發(fā)展和監(jiān)管政策的協(xié)同性、針對性和有效性，凝聚合力營造創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的良好政策環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境和市場環(huán)境。三是有利于加強創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)專業(yè)化運作和人才培養(yǎng)，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造和推動創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)等方面的重要作用。
二、起草過程
為做好文件起草工作，我委先后開展一系列實地調(diào)研，組織召開了多次行業(yè)座談會，并委托有關(guān)行業(yè)研究機構(gòu)和學(xué)術(shù)機構(gòu)開展多個課題研究，廣泛聽取行業(yè)、專家學(xué)者和行業(yè)協(xié)會等各方面意見。先后兩輪征求各相關(guān)部門意見，并委托中國投資協(xié)會股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會和中國科技金融促進會風(fēng)險投資專業(yè)委員會等三個行業(yè)協(xié)會再次廣泛征求行業(yè)意見，經(jīng)過充分研究論證和反復(fù)修改，形成了《辦法》征求意見稿。
三、主要原則和內(nèi)容
制定創(chuàng)業(yè)投資主體劃型辦法遵循“立足創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造，服務(wù)實體；堅持問題導(dǎo)向，與時俱進”原則，做到“導(dǎo)向清晰，界定明確，統(tǒng)籌兼顧，預(yù)留空間”。《辦法》主要內(nèi)容分四部分共九條：
1、明確創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資主體的定義、性質(zhì)和分類。第一條明確了創(chuàng)業(yè)投資的定義和投資階段劃分；第二條明確了創(chuàng)業(yè)投資主體的定義和分類，將創(chuàng)業(yè)投資區(qū)分為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資人兩類，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)又分為基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和非基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，將創(chuàng)業(yè)投資母基金納入基金類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)范疇。
2、明確各類創(chuàng)業(yè)投資主體的劃型條件。第三條明確創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)劃型條件，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的名稱和經(jīng)營范圍、投資對象、資本規(guī)模、杠桿限制、專業(yè)管理團隊、合格投資者、存續(xù)期等作出規(guī)定。第四條、第五條分別對創(chuàng)業(yè)投資母基金、天使投資人作出規(guī)定。
3、明確鼓勵投資范圍和合規(guī)運作要求。第六條明確國家鼓勵各類創(chuàng)業(yè)投資主體發(fā)展，鼓勵投早投小、投長期投科技，具體政策由有關(guān)部門另行制定。第七條明確各類創(chuàng)業(yè)投資主體應(yīng)該滿足的合規(guī)運作條件，主要包括創(chuàng)業(yè)投資主體應(yīng)遵循服務(wù)實體、專業(yè)運作、信用為本、社會責(zé)任等基本原則，并對限制投資領(lǐng)域做了規(guī)定。
4、附則。第八條規(guī)定本通知的解釋部門和適用范圍等，并規(guī)定按照新老劃斷原則，本通知實施前已設(shè)立的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)遵照此前規(guī)定執(zhí)行。第九條規(guī)定本通知的實施日期。
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